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基金公告_5

易方达中小板指数分级证券投资基金2019年半年度报告摘要查看PDF原文

易方达中小板指数分级证券投资基金

2019 年半年度报告摘要

2019 年 6 月 30 日

基金管理人:易方达基金管理有限公司

基金托管人:中国建设银行股份有限公司

送出日期:二〇一九年八月二十四日

1 重要提示

基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意,并由董事长签发。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2019 年 8 月 22 日复核了本报

告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

本半年度报告摘要摘自半年度报告正文,投资者欲了解详细内容,应阅读半年度报告正文。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2019 年 1 月 1 日起至 6 月 30 日止。

2 基金简介

2.1 基金基本情况

基金简称 易方达中小板指数分级

基金主代码 161118

交易代码 161118

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2012 年 9 月 20 日

基金管理人 易方达基金管理有限公司

基金托管人 中国建设银行股份有限公司

报告期末基金份额总额 976,439,535.88 份

基金合同存续期 不定期

基金份额上市的证券交易所 深圳证券交易所

上市日期 2012 年 10 月 25 日

下属分级基金的基金简称 易方达中小板指 易方达中小板指 易方达中小板指

数分级 数分级 A 数分级 B

下属分级基金场内简称 易基中小 中小 A 中小 B

下属分级基金的交易代码 161118 150106 150107

报告期末下属分级基金的份额总额 179,421,362.88 398,509,086.00 398,509,087.00

份 份 份

2.2 基金产品说明

投资目标 本基金采取指数化投资方式,以实现对业绩比较基准的紧密跟踪,追求跟

踪偏离度及跟踪误差最小化。

本基金主要采取完全复制法进行投资,即按照中小板价格指数的成份股组

投资策略 成及权重构建股票投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变动进行

相应调整,以实现对业绩比较基准的紧密跟踪,追求跟踪偏离度及跟踪误

差最小化。

业绩比较基准 中小板价格指数收益率×95%+活期存款利率(税后)×5%

本基金属股票基金,预期风险与收益水平高于混合基金、债券基金与货币

风险收益特征 市场基金。本基金为指数型基金,主要采用完全复制法跟踪标的指数的表

现,具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特

征。

下属分级基金的风险 易方达中小板指数分 易方达中小板指数分 易方达中小板指数分

收益特征 级份额具有高预期风 级 A 份额具有低预期 级 B 份额具有高预期

险、相对较高预期收 风险、相对预期收益稳 风险、相对高预期收

益。 定。 益。

2.3 基金管理人和基金托管人

项目 基金管理人 基金托管人

名称 易方达基金管理有限公司 中国建设银行股份有限公司

信 息 披 露 姓名 张南 田青

负责人 联系电话 020-85102688 010-67595096

电子邮箱 service@efunds.com.cn tianqing1.zh@ccb.com

客户服务电话 400 881 8088 010-67595096

传真 020-85104666 010-66275853

2.4 信息披露方式

登载基金半年度报告正文的管理人互联网网址 http://www.efunds.com.cn

基金半年度报告备置地点 广州市天河区珠江新城珠江东路 30 号广州

银行大厦 43 楼

3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要会计数据和财务指标

金额单位:人民币元

3.1.1 期间数据和指标 报告期(2019 年 1 月 1 日至 2019 年 6 月 30 日)

本期已实现收益 -642,525.40

本期利润 108,899,925.24

加权平均基金份额本期利润 0.1217

本期基金份额净值增长率 19.19%

3.1.2 期末数据和指标 报告期末(2019 年 6 月 30 日)

期末可供分配基金份额利润 -0.4533

期末基金资产净值 804,144,311.08

期末基金份额净值 0.8235

注:1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平

要低于所列数字。

2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除

相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

3.2 基金净值表现

3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

份额净值增 份额净值增 业绩比较基 业绩比较基

阶段 长率① 长率标准差 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④

② 准差④

过去一个月 3.73% 1.35% 3.55% 1.36% 0.18% -0.01%

过去三个月 -9.94% 1.74% -10.42% 1.74% 0.48% 0.00%

过去六个月 19.19% 1.72% 19.74% 1.73% -0.55% -0.01%

过去一年 -10.84% 1.72% -11.58% 1.70% 0.74% 0.02%

过去三年 -13.23% 1.30% -16.50% 1.28% 3.27% 0.02%

自基金合同生 18.95% 1.68% 31.76% 1.64% -12.81% 0.04%

效起至今

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

易方达中小板指数分级证券投资基金

累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

(2012 年 9 月 20 日至 2019 年 6 月 30 日)

注:自基金合同生效至报告期末,基金份额净值增长率为 18.95%,同期业绩比较基准收益率为

31.76%。

4 管理人报告

4.1 基金管理人及基金经理情况

4.1.1 基金管理人及其管理基金的经验

经中国证监会证监基金字[2001]4 号文批准,易方达基金管理有限公司(简称“易方达”)成立于

2001 年 4 月 17 日,总部设在广州,在北京、上海、广州、成都、大连等地设有分公司,并全资拥

有易方达资产管理有限公司与易方达国际控股有限公司两家子公司。易方达始终专注于资产管理业

务,通过市场化、专业化的运作,为境内外投资者提供专业的资产管理解决方案,成为国内领先的

综合性资产管理机构。易方达拥有公募、社保、年金、特定客户资产管理、QDII、基本养老保险基

金投资等业务资格,是国内基金行业为数不多的“全牌照”公司之一,在主动权益、固定收益、指数 投资、量化投资、混合资产投资、海外投资、多资产投资等领域全面布局。

4.1.2 基金经理(或基金经理小组)及基金经理助理简介

任本基金的

姓 基金经理(助 证券

名 职务 理)期限 从业 说明

任职 离任 年限

日期 日期

本基金的基金经理、易方达原油证

券投资基金(QDII)的基金经理、易

方达银行指数分级证券投资基金的

基金经理、易方达生物科技指数分

级证券投资基金的基金经理、易方

达深证成指交易型开放式指数证券

投资基金联接基金的基金经理、易

方达深证成指交易型开放式指数证

券投资基金的基金经理、易方达深

证 100 交易型开放式指数证券投资

基金联接基金的基金经理、易方达

深证 100 交易型开放式指数基金的

基金经理、易方达纳斯达克 100 指 硕士研究生,曾任华泰联合证券资产

成 数证券投资基金(LOF)的基金经理、 2016- 管理部研究员,易方达基金管理有限

曦 易方达恒生中国企业交易型开放式 05-07 – 11 年 公司集中交易室交易员、指数与量化

指数证券投资基金联接基金的基金 投资部指数基金运作专员、基金经理

经理、易方达恒生中国企业交易型 助理。

开放式指数证券投资基金的基金经

理、易方达创业板交易型开放式指

数证券投资基金联接基金的基金经

理、易方达创业板交易型开放式指

数证券投资基金的基金经理、易方

达并购重组指数分级证券投资基金

的基金经理、易方达 MSCI 中国 A

股国际通交易型开放式指数证券投

资基金发起式联接基金的基金经

理、易方达 MSCI 中国 A 股国际通

交易型开放式指数证券投资基金的

基金经理

本基金的基金经理、易方达银行指 硕士研究生,曾任招商银行资产托管

刘 数分级证券投资基金的基金经理、 部基金会计,易方达基金管理有限公

树 易方达香港恒生综合小型股指数证 2017- – 12 年 司核算部基金核算专员、指数与量化

荣 券投资基金(LOF)的基金经理、易方 07-18 投资部运作支持专员、基金经理助

达生物科技指数分级证券投资基金 理。

的基金经理、易方达深证成指交易

型开放式指数证券投资基金联接基

金的基金经理、易方达深证成指交

易型开放式指数证券投资基金的基

金经理、易方达深证 100 交易型开

放式指数证券投资基金联接基金的

基金经理、易方达深证 100 交易型

开放式指数基金的基金经理、易方

达上证中盘交易型开放式指数证券

投资基金联接基金的基金经理、易

方达上证中盘交易型开放式指数证

券投资基金的基金经理、易方达创

业板交易型开放式指数证券投资基

金联接基金的基金经理、易方达创

业板交易型开放式指数证券投资基

金的基金经理、易方达并购重组指

数分级证券投资基金的基金经理、

易方达标普医疗保健指数证券投资

基金(LOF)的基金经理、易方达标普

信息科技指数证券投资基金(LOF)

的基金经理、易方达标普生物科技

指数证券投资基金(LOF)的基金经

理、易方达标普 500 指数证券投资

基金(LOF)的基金经理

注:1.对基金的首任基金经理,其“任职日期”为基金合同生效日,“离任日期”为根据公司决定确定的解聘日期;对此后的非首任基金经理/基金经理助理,“任职日期”和“离任日期”分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。

2.证券从业的含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定,以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在控制风险的前提下,为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内,基金运作合法合规,无损害基金份额持有人利益的行为。

4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明

4.3.1 公平交易制度的执行情况

本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程、交易流程,以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合,切实防范利益输送。本基金管理人规定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等,并重视交易执行环节的公平交易措施,以“时间优先、价格优先”作为执行指令的基本原则,通过投资交易系统中的公平交易模块,以尽可能确保公

平对待各投资组合。本报告期内,公平交易制度总体执行情况良好。

4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内,公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中,同日反向交易成交较少的

单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共 62 次,其中 61 次为指数量化投资组合因投资策略

需要和其他组合发生的反向交易;1 次为不同基金经理管理的基金因投资策略不同而发生的反向交易,有关基金经理按规定履行了审批程序。

本报告期内,未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析

本基金跟踪的标的指数为中小板指数。中小板指数由深交所中小企业板上市交易 A 股中最具代

表性的 100 只股票组成,是衡量中小板整体表现最具代表性的指数。报告期内,本基金主要采取完全复制法的投资策略,即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。

2019 年上半年,A 股市场先扬后抑。一季度市场情绪亢奋,一路上扬。五月及六月,受投资者

获利回吐及中美贸易摩擦影响,市场风险偏好明显下降,股票市场经历了一波调整。在此过程中,市场资金的博弈性上升,对短期波动更为敏感。随着 G20 会议 6 月底在日本大阪召开,中美贸易摩擦得到缓解,市场有所企稳回升。

报告期内,国内经济增速逐步走稳,货币和财政政策持续宽松,MSCI 扩大了 A 股纳入比例,

外资持续流入。此外,财政政策中降费减税的效果也开始逐渐体现,使得国内股市的中长期预期在发生转变。

市场普遍预期科创板将在 2019 年第三季度开市交易,该板块的推出将进一步提升市场对高新技

术类公司的偏好,尤其是能够体现国内自主发展、自主可控的科技产业将更受资本关注。

在上述背景下,预计股票市场有可能将继续体现两类投资偏好:一种是行业竞争格局清晰、市场占比高、业绩稳定增长的龙头公司;另一种是受政策和资本青睐、具备核心技术、行业处于扩张期的成长类公司。

基金运作层面,报告期内,本基金严守基金合同认真对待投资者申购、赎回以及成份股调整事项,保障基金的正常运作。

4.4.2 报告期内基金的业绩表现

截至报告期末,本基金份额净值为 0.8235 元,本报告期份额净值增长率为 19.19%,同期业绩比

较基准收益率为 19.74%。

本报告期,本基金日跟踪偏离度的均值为 0.02%,年化跟踪误差 0.58%,在合同规定的目标控制

范围之内。

4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望 2019 年下半年,中美贸易谈判虽然峰回路转,从谈判破裂到重启谈判,但摩擦更多的被市

场定位为长期冲击,预计市场仍将随冲击而震荡。国内经济中,房地产开发投资仍在放缓,汽车销量仍处下滑趋势中,但是国内消费表现出较强的动力,对经济拉动作用明显。整体来看,在去年下半年开始持续宽松流动性的支持下,经济逐步止住了自 2018 年三、四季度以来的下滑趋势,呈现稳中有升的态势。

在证券市场,预计市场风格将两极分化,一方面“核心资产”的概念将继续被追捧,大资金越来越向核心蓝筹集中;另一方面,伴随着科创板的三季度上市,成长股的风险偏好将有所提升。

4.6 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明

本基金管理人按照企业会计准则、中国证监会相关规定、中国证券投资基金业协会相关指引和基金合同关于估值的约定,对基金所持有的投资品种进行估值。本基金托管人根据法律法规要求履行估值及净值计算的复核责任。

本基金管理人设有估值委员会,公司首席运营官担任估值委员会主席,主动权益板块、固定收益板块、指数量化板块、投资风险管理部、监察与合规管理总部和核算部指定人员担任委员。估值委员会负责组织制定和适时修订基金估值政策和程序,指导和监督整个估值流程。估值委员会成员具有多年的证券、基金从业经验,熟悉相关法律法规,具备投资、研究、风险管理、法律合规或基金估值运作等方面的专业胜任能力。基金经理可参与估值原则和方法的讨论,但不参与估值原则和方法的最终决策和日常估值的执行。

本报告期内,参与估值流程各方之间不存在任何重大利益冲突。

本基金管理人已与中债金融估值中心有限公司及中证指数有限公司签署服务协议,由中债金融估值中心有限公司按约定提供银行间同业市场的估值数据,由中证指数有限公司按约定提供交易所交易的债券品种的估值数据和流通受限股票的折扣率数据。

4.7 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明

根据《易方达中小板指数分级证券投资基金基金合同》的约定,分级运作期内,本基金(包括易基中小板份额、易基中小板 A 类份额、易基中小板 B 类份额)不进行收益分配。

5 托管人报告

5.1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明

本报告期,中国建设银行股份有限公司在本基金的托管过程中,严格遵守了《证券投资基金法》、基金合同、托管协议和其他有关规定,不存在损害基金份额持有人利益的行为,完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。

5.2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明

本报告期,本托管人按照国家有关规定、基金合同、托管协议和其他有关规定,对本基金的基金资产净值计算、基金费用开支等方面进行了认真的复核,对本基金的投资运作方面进行了监督,未发现基金管理人有损害基金份额持有人利益的行为。

报告期内,本基金未实施利润分配。

5.3 托管人对本半年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见

本托管人复核审查了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

6 半年度财务会计报告(未经审计)

6.1 资产负债表

会计主体:易方达中小板指数分级证券投资基金

报告截止日:2019 年 6 月 30 日

单位:人民币元

资产 本期末 上年度末

2019 年 6 月 30 日 2018 年 12 月 31 日

资产:

银行存款 46,907,212.71 28,717,761.22

结算备付金 75,885.12 740,194.66

存出保证金 198,936.47 36,805.84

交易性金融资产 757,951,884.92 366,254,818.98

其中:股票投资 757,951,884.92 366,254,818.98

基金投资 – –

债券投资 – –

资产支持证券投资 – –

贵金属投资 – –

衍生金融资产 – –

买入返售金融资产 – –

应收证券清算款 – 8,886,503.64

应收利息 8,355.90 6,418.96

应收股利 – –

应收申购款 1,402,339.65 575,514.41

递延所得税资产 – –

其他资产 – –

资产总计 806,544,614.77 405,218,017.71

负债和所有者权益 本期末 上年度末

2019 年 6 月 30 日 2018 年 12 月 31 日

负债:

短期借款 – –

交易性金融负债 – –

衍生金融负债 – –

卖出回购金融资产款 – –

应付证券清算款 843,343.84 –

应付赎回款 386,973.01 15,177,567.27

应付管理人报酬 631,647.75 319,430.89

应付托管费 138,962.52 70,274.82

应付销售服务费 – –

应付交易费用 134,858.76 183,230.91

应交税费 – 0.22

应付利息 – –

应付利润 – –

递延所得税负债 – –

其他负债 264,517.81 329,175.69

负债合计 2,400,303.69 16,079,679.80

所有者权益:

实收基金 676,020,988.05 389,923,204.41

未分配利润 128,123,323.03 -784,866.50

所有者权益合计 804,144,311.08 389,138,337.91

负债和所有者权益总计 806,544,614.77 405,218,017.71

注:报告截止日 2019 年 6 月 30 日,易方达中小板指数分级份额净值 0.8235 元,易方达中小板

指数分级 A 份额参考净值 1.0541 元,易方达中小板指数分级 B 份额参考净值 0.5929 元;基金份额

总额 976,439,535.88 份,下属分级基金的份额总额分别为:易方达中小板指数分级基金份额总额

179,421,362.88 份,易方达中小板指数分级 A 基金份额总额 398,509,086.00 份,易方达中小板指数分

级 B 基金份额总额 398,509,087.00 份。

6.2 利润表

会计主体:易方达中小板指数分级证券投资基金

本报告期:2019 年 1 月 1 日至 2019 年 6 月 30 日

单位:人民币元

本期 上年度可比期间

项目 2019 年 1 月 1 日至 2018 年 1 月 1 日至

2019 年 6 月 30 日 2018 年 6 月 30 日

一、收入 114,447,733.69 -45,552,970.96

1.利息收入 165,143.96 78,475.23

其中:存款利息收入 164,977.17 78,386.67

债券利息收入 166.79 88.56

资产支持证券利息收入 – –

买入返售金融资产收入 – –

其他利息收入 – –

2.投资收益(损失以“-”填列) 4,433,420.44 -8,905,944.55

其中:股票投资收益 -1,428,809.17 -10,761,149.66

基金投资收益 – –

债券投资收益 15,428.26 72,154.75

资产支持证券投资收益 – –

贵金属投资收益 – –

衍生工具收益 – –

股利收益 5,846,801.35 1,783,050.36

3.公允价值变动收益(损失以“-”号填列) 109,542,450.64 -36,896,054.24

4.汇兑收益(损失以“-”号填列) – –

5.其他收入(损失以“-”号填列) 306,718.65 170,552.60

减:二、费用 5,547,808.45 2,506,929.07

1.管理人报酬 3,644,945.98 1,663,474.11

2.托管费 801,888.14 365,964.26

3.销售服务费 – –

4.交易费用 884,930.41 167,806.17

5.利息支出 – –

其中:卖出回购金融资产支出 – –

6.税金及附加 0.60 0.28

7.其他费用 216,043.32 309,684.25

三、利润总额(亏损总额以“-”号填列) 108,899,925.24 -48,059,900.03

减:所得税费用 – –

四、净利润(净亏损以“-”号填列) 108,899,925.24 -48,059,900.03

6.3 所有者权益(基金净值)变动表

会计主体:易方达中小板指数分级证券投资基金

本报告期:2019 年 1 月 1 日至 2019 年 6 月 30 日

单位:人民币元

本期

项目 2019 年 1 月 1 日至 2019 年 6 月 30 日

实收基金 未分配利润 所有者权益合计

一、期初所有者权益(基 389,923,204.41 -784,866.50 389,138,337.91

金净值)

二、本期经营活动产生的

基金净值变动数(本期利 – 108,899,925.24 108,899,925.24

润)

三、本期基金份额交易产

生的基金净值变动数(净 286,097,783.64 20,008,264.29 306,106,047.93

值减少以“-”号填列)

其中:1.基金申购款 468,685,409.33 69,206,158.15 537,891,567.48

2.基金赎回款 -182,587,625.69 -49,197,893.86 -231,785,519.55

四、本期向基金份额持有

人分配利润产生的基金净 – – –

值变动(净值减少以“-”号

填列)

五、期末所有者权益(基 676,020,988.05 128,123,323.03 804,144,311.08

金净值)

上年度可比期间

项目 2018 年 1 月 1 日至 2018 年 6 月 30 日

实收基金 未分配利润 所有者权益合计

一、期初所有者权益(基 231,202,197.86 124,763,688.54 355,965,886.40

金净值)

二、本期经营活动产生的

基金净值变动数(本期利 – -48,059,900.03 -48,059,900.03

润)

三、本期基金份额交易产

生的基金净值变动数(净 -4,607,575.09 -995,521.29 -5,603,096.38

值减少以“-”号填列)

其中:1.基金申购款 79,651,653.71 39,966,292.62 119,617,946.33

2.基金赎回款 -84,259,228.80 -40,961,813.91 -125,221,042.71

四、本期向基金份额持有

人分配利润产生的基金净 – – –

值变动(净值减少以“-”号

填列)

五、期末所有者权益(基 226,594,622.77 75,708,267.22 302,302,889.99

金净值)

报表附注为财务报表的组成部分。

本报告 6.1 至 6.4,财务报表由下列负责人签署:

基金管理人负责人:刘晓艳,主管会计工作负责人:陈荣,会计机构负责人:邱毅华

6.4 报表附注

6.4.1 基金基本情况

易方达中小板指数分级证券投资基金(以下简称“本基金”) 经中国证券监督管理委员会(以下简

称“中国证监会”)证监许可[2012]680 号《关于核准易方达中小板指数分级证券投资基金募集的批复》核准,由易方达基金管理有限公司依照《中华人民共和国证券投资基金法》和《易方达中小板指数

分级证券投资基金基金合同》公开募集。经向中国证监会备案,《易方达中小板指数分级证券投资基

金基金合同》于 2012 年 9 月 20 日正式生效,基金合同生效日的基金份额总额为 401,094,727.69 份

基金份额,其中认购资金利息折合 69,225.16 份基金份额。根据《易方达中小板指数分级证券投资基金基金合同》的约定,本基金为契约型开放式基金,自基金合同生效日起的 7 年内(含 7 年)为本基金的分级运作期,本基金采取分级运作方式,7 年届满后自动转换为上市开放式基金(LOF)。此外,若本基金在分级运作期内发生分级运作期提前结束的情形,本基金将提前转换为上市开放式基金(LOF)。本基金的基金管理人为易方达基金管理有限公司,注册登记机构为中国证券登记结算有限责任公司,基金托管人为中国建设银行股份有限公司。

6.4.2 会计报表的编制基础

本财务报表系按照财政部颁布的《企业会计准则—基本准则》以及其后颁布及修订的具体会计准则、应用指南、解释以及其他相关规定(以下合称“企业会计准则”)编制,同时,对于在具体会计核算和信息披露方面,也参考了中国证券投资基金业协会修订并发布的《证券投资基金会计核算业务指引》、中国证监会制定的《中国证券监督管理委员会关于证券投资基金估值业务的指导意见》、《证券投资基金信息披露管理办法》、《证券投资基金信息披露内容与格式准则》第 2 号《年度报告的内容与格式》、《证券投资基金信息披露编报规则》第 3 号《会计报表附注的编制及披露》、《证券投资基金信息披露 XBRL 模板第 3 号》及其他中国证监会和中国证券投资基金业协会发布的相关规定和指引。

本财务报表以本基金持续经营为基础列报。

6.4.3 遵循企业会计准则及其他有关规定的声明

本财务报表符合企业会计准则的要求,真实、完整地反映了本基金本报告期末的财务状况以及本报告期间的经营成果和基金净值变动情况等有关信息。

6.4.4本报告期所采用的会计政策、会计估计与最近一期年度报告相一致的说明

本报告期所采用的会计政策、会计估计与最近一期年度报告相一致。

6.4.5差错更正的说明

本基金本报告期无会计差错。

6.4.6 税项

(1)印花税

证券(股票)交易印花税税率为 1‰,由出让方缴纳。

(2)增值税、城建税、教育费附加及地方教育费附加

根据财政部、国家税务总局财税[2016]36 号文《关于全面推开营业税改增值税试点的通知》的

规定,经国务院批准,自 2016 年 5 月 1 日起在全国范围内全面推开营业税改征增值税试点,金融业

纳入试点范围,由缴纳营业税改为缴纳增值税。金融商品转让,按照卖出价扣除买入价后的余额为销售额。对证券投资基金(封闭式证券投资基金,开放式证券投资基金)管理人运用基金买卖股票、债券的转让收入免征增值税;国债、地方政府债利息收入以及金融同业往来利息收入免征增值税;存款利息收入不征收增值税;

根据财政部、国家税务总局财税[2016]46 号文《关于进一步明确全面推开营改增试点金融业有

关政策的通知》的规定,金融机构开展的质押式买入返售金融商品业务及持有政策性金融债券取得的利息收入属于金融同业往来利息收入;

根据财政部、国家税务总局财税[2016]70 号文《关于金融机构同业往来等增值税政策的补充通

知》的规定,金融机构开展的买断式买入返售金融商品业务、同业存款、同业存单以及持有金融债券取得的利息收入属于金融同业往来利息收入;

根据财政部、国家税务总局财税[2016]140 号文《关于明确金融、房地产开发、教育辅助服务等

增值税政策的通知》的规定,资管产品运营过程中发生的增值税应税行为,以资管产品管理人为增值税纳税人;

根据财政部、国家税务总局财税[2017]56 号文《关于资管产品增值税有关问题的通知》的规定,

自 2018 年 1 月 1 日起,资管产品管理人运营资管产品过程中发生的增值税应税行为(以下简称“资

管产品运营业务”),暂适用简易计税方法,按照 3%的征收率缴纳增值税,资管产品管理人未分别核算资管产品运营业务和其他业务的销售额和增值税应纳税额的除外。资管产品管理人可选择分别或

汇总核算资管产品运营业务销售额和增值税应纳税额。对资管产品在 2018 年 1 月 1 日前运营过程中

发生的增值税应税行为,未缴纳增值税的,不再缴纳;已缴纳增值税的,已纳税额从资管产品管理人以后月份的增值税应纳税额中抵减;

根据财政部、国家税务总局财税[2017]90 号文《关于租入固定资产进项税额抵扣等增值税政策

的通知》的规定,自 2018 年 1 月 1 日起,资管产品管理人运营资管产品提供的贷款服务、发生的部

分金融商品转让业务,按照以下规定确定销售额:提供贷款服务,以 2018 年 1 月 1 日起产生的利息

及利息性质的收入为销售额;转让 2017 年 12 月 31 日前取得的股票(不包括限售股)、债券、基金、

非货物期货,可以选择按照实际买入价计算销售额,或者以 2017 年最后一个交易日的股票收盘价(2017 年最后一个交易日处于停牌期间的股票,为停牌前最后一个交易日收盘价)、债券估值(中债金融估值中心有限公司或中证指数有限公司提供的债券估值)、基金份额净值、非货物期货结算价格作为买入价计算销售额。

本基金分别按实际缴纳的增值税额的 7%、3%和 2%缴纳城市维护建设税、教育费附加和地方教

育费附加。

(3)企业所得税

证券投资基金从证券市场中取得的收入,包括买卖股票、债券的差价收入,股权的股息、红利收入,债券的利息收入及其他收入,暂不征收企业所得税。

(4)个人所得税

个人所得税税率为 20%。

基金从上市公司分配取得的股息红利所得,持股期限在 1 个月以内(含 1 个月)的,其股息红利所

得全额计入应纳税所得额;持股期限在 1 个月以上至 1 年(含 1 年)的,减按 50%计入应纳税所得额;

持股期限超过 1 年的,减按 25%计入应纳税所得额;自 2015 年 9 月 8 日起,证券投资基金从公开发

行和转让市场取得的上市公司股票,持股期限超过 1 年的,股息红利所得暂免征收个人所得税。

暂免征收储蓄存款利息所得个人所得税。

6.4.7 关联方关系

6.4.7.1 本报告期存在控制关系或其他重大利害关系的关联方发生变化的情况

本报告期内存在控制关系或其他重大利害关系的关联方未发生变化。

6.4.7.2 本报告期与基金发生关联交易的各关联方

关联方名称 与本基金的关系

易方达基金管理有限公司 基金管理人、基金销售机构

中国建设银行股份有限公司(以下简称“中国建设银行”) 基金托管人、基金销售机构

注:以下关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

6.4.8 本报告期及上年度可比期间的关联方交易

6.4.8.1 通过关联方交易单元进行的交易

6.4.8.1.1 股票交易

本基金本报告期及上年度可比期间未发生通过关联方交易单元进行的股票交易。

6.4.8.1.2 权证交易

本基金本报告期及上年度可比期间未发生通过关联方交易单元进行的权证交易。

6.4.8.1.3 应支付关联方的佣金

本基金本报告期及上年度可比期间无应支付关联方的佣金。

6.4.8.2 关联方报酬

6.4.8.2.1 基金管理费

单位:人民币元

项目 本期 上年度可比期间

2019年1月1日至2019年6月 2018年1月1日至2018年6月

30日 30日

当期发生的基金应支付的管理费 3,644,945.98 1,663,474.11

其中:支付销售机构的客户维护费 352,989.93 171,761.89

注:基金管理费按前一日基金资产净值的 1.0%年费率计提。计算方法如下:

H=E×年管理费率÷当年天数

H 为每日应计提的基金管理费

E 为前一日基金资产净值

基金管理费每日计提,按月支付。经基金管理人与基金托管人核对一致后,由基金托管人于次月首日起 3 个工作日内从基金财产中一次性支付给基金管理人,若遇法定节假日、休息日,支付日期顺延。

6.4.8.2.2 基金托管费

单位:人民币元

本期 上年度可比期间

项目 2019年1月1日至2019年6月 2018年1月1日至2018年6月

30日 30日

当期发生的基金应支付的托管费 801,888.14 365,964.26

注:基金托管费按前一日基金资产净值的 0.22%年费率计提。计算方法如下:

H=E×年托管费率÷当年天数

H 为每日应计提的基金托管费

E 为前一日基金资产净值

基金托管费每日计提,按月支付。经基金管理人与基金托管人核对一致后,由基金托管人于次月首日起 3 个工作日内从基金财产中一次性支付给基金托管人,若遇法定节假日、休息日,支付日期顺延。

6.4.8.3 与关联方进行银行间同业市场的债券(含回购)交易

本基金本报告期及上年度可比期间未与关联方进行银行间同业市场债券(含回购)交易。

6.4.8.4 各关联方投资本基金的情况

6.4.8.4.1 报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金的情况

本报告期内和上年度可比期间基金管理人未运用固有资金投资本基金。

6.4.8.4.2 报告期末除基金管理人之外的其他关联方投资本基金的情况

易方达中小板指数分级

无。

易方达中小板指数分级 A

无。

易方达中小板指数分级 B

无。

6.4.8.5 由关联方保管的银行存款余额及当期产生的利息收入

单位:人民币元

本期 上年度可比期间

关联方名称 2019年1月1日至2019年6月30日 2018年1月1日至2018年6月30日

期末余额 当期利息收入 期末余额 当期利息收入

中国建设银行-活期存款 46,907,212.7 154,218.06 24,648,788.4 76,115.52

1 2

注:本基金的上述银行存款由基金托管人中国建设银行股份有限公司保管,按银行同业利率或约定利率计息。

6.4.8.6 本基金在承销期内参与关联方承销证券的情况

金额单位:人民币元

本期

2019 年 1 月 1 日至 2019 年 6 月 30 日

基金在承销期内买入

关联方名称 证券代码 证券名称 发行方式 数量(单位: 总金额

股/张)

– – – – – –

上年度可比期间

2018 年 1 月 1 日至 2018 年 6 月 30 日

基金在承销期内买入

关联方名称 证券代码 证券名称 发行方式 数量(单位: 总金额

股/张)

广发证券 002927 泰永长征 新股网下 961 14,203.58

发行

6.4.8.7 其他关联交易事项的说明

6.4.8.7.1 其他关联交易事项的说明

无。

6.4.9 期末(2019 年 6 月 30 日)本基金持有的流通受限证券

6.4.9.1 因认购新发/增发证券而于期末持有的流通受限证券

本基金无因认购新发/增发证券而于期末持有的流通受限证券。

6.4.9.2 期末持有的暂时停牌等流通受限股票

本基金本报告期末未持有暂时停牌等流通受限股票。

6.4.9.3 期末债券正回购交易中作为抵押的债券

6.4.9.3.1 银行间市场债券正回购

截至本报告期末 2019 年 6 月 30 日止,本基金从事银行间市场债券正回购交易形成的卖出回购

证券款余额为 0,无抵押债券。

6.4.9.3.2 交易所市场债券正回购

截至本报告期末 2019 年 6 月 30 日止,本基金从事证券交易所债券正回购交易形成的卖出回购

证券款余额为 0,无抵押债券。

6.4.10 有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项

(1)公允价值

(a)金融工具公允价值计量的方法

公允价值计量结果所属的层次,由对公允价值计量整体而言具有重要意义的输入值所属的最低层次决定:

第一层次:相同资产或负债在活跃市场上未经调整的报价。

第二层次:除第一层次输入值外相关资产或负债直接或间接可观察的输入值。

第三层次:相关资产或负债的不可观察输入值。

(b)持续的以公允价值计量的金融工具

(i)各层次金融工具公允价值

于 2019 年 6 月 30 日,本基金持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产中属于

第一层次的余额为 757,951,884.92 元,无属于第二层次的余额,无属于第三层次的余额(2018 年 12

月 31 日:第一层次 364,202,221.98 元,第二层次 2,052,597.00 元,无属于第三层次的余额)。

(ii)公允价值所属层次间的重大变动

对于证券交易所上市的股票,若出现重大事项停牌、交易不活跃(包括涨跌停时的交易不活跃)、或属于非公开发行等情况,本基金不会于停牌日至交易恢复活跃日期间、交易不活跃期间及限售期间将相关股票的公允价值列入第一层次;并根据估值调整中采用的不可观察输入值对于公允价值的影响程度,确定相关股票公允价值应属第二层次还是第三层次。

(iii)第三层次公允价值余额和本期变动金额

无。

(c)非持续的以公允价值计量的金融工具

于 2019 年 6 月 30 日,本基金未持有非持续的以公允价值计量的金融资产(2018 年 12 月 31 日:

同) 。

(d)不以公允价值计量的金融工具

不以公允价值计量的金融资产和负债主要包括应收款项和其他金融负债,其账面价值与公允价值相差很小。

(2)除公允价值外,截至资产负债表日本基金无需要说明的其他重要事项。

7 投资组合报告

7.1 期末基金资产组合情况

金额单位:人民币元

序号 项目 金额 占基金总资产的比例(%)

1 权益投资 757,951,884.92 93.98

其中:股票 757,951,884.92 93.98

2 基金投资 – –

3 固定收益投资 – –

其中:债券 – –

资产支持证券 – –

4 贵金属投资 – –

5 金融衍生品投资 – –

6 买入返售金融资产 – –

其中:买断式回购的买入返

售金融资产 – –

银行存款和结算备付金合

7 计 46,983,097.83 5.83

8 其他各项资产 1,609,632.02 0.20

9 合计 806,544,614.77 100.00

7.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

7.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例

(%)

A 农、林、牧、渔业 21,905,227.80 2.72

B 采矿业 – –

C 制造业 456,235,224.68 56.74

D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 2,444,698.00 0.30

E 建筑业 12,535,280.70 1.56

F 批发和零售业 23,805,326.12 2.96

G 交通运输、仓储和邮政业 17,922,384.64 2.23

H 住宿和餐饮业 – –

I 信息传输、软件和信息技术服务业 92,854,082.35 11.55

J 金融业 69,044,089.60 8.59

K 房地产业 7,264,376.31 0.90

L 租赁和商务服务业 32,157,732.92 4.00

M 科学研究和技术服务业 – –

N 水利、环境和公共设施管理业 – –

O 居民服务、修理和其他服务业 – –

P 教育 4,315,339.00 0.54

Q 卫生和社会工作 11,415,192.80 1.42

R 文化、体育和娱乐业 6,052,930.00 0.75

S 综合 – –

合计 757,951,884.92 94.26

7.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

金额单位:人民币元

占基金资产净

序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值

值比例(%)

1 002415 海康威视 1,568,711 43,265,049.38 5.38

2 002304 洋河股份 248,417 30,197,570.52 3.76

3 002475 立讯精密 1,088,979 26,995,789.41 3.36

4 002027 分众传媒 4,815,848 25,475,835.92 3.17

5 002142 宁波银行 1,047,663 25,395,351.12 3.16

6 002230 科大讯飞 703,885 23,397,137.40 2.91

7 002594 比亚迪 370,148 18,773,906.56 2.33

8 002024 苏宁易购 1,537,094 17,645,839.12 2.19

9 002714 牧原股份 292,020 17,167,855.80 2.13

10 002202 金风科技 1,171,290 14,559,134.70 1.81

注:投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细,应阅读登载于 www.efunds.com.cn 网

站的半年度报告正文。

7.4 报告期内股票投资组合的重大变动

7.4.1 累计买入金额超出期初基金资产净值 2%或前 20 名的股票明细

金额单位:人民币元

占期初基金资

序号 股票代码 股票名称 本期累计买入金额 产净值比例

(%)

1 002415 海康威视 32,784,235.48 8.42

2 002027 分众传媒 21,185,452.00 5.44

3 002304 洋河股份 17,052,698.78 4.38

4 002230 科大讯飞 13,569,361.50 3.49

5 002475 立讯精密 12,725,174.12 3.27

6 002594 比亚迪 12,355,275.99 3.18

7 002142 宁波银行 12,315,534.79 3.16

8 002024 苏宁易购 11,210,485.74 2.88

9 002044 美年健康 9,813,785.67 2.52

10 002202 金风科技 9,712,445.30 2.50

11 002008 大族激光 9,352,988.39 2.40

12 002714 牧原股份 8,685,541.30 2.23

13 002236 大华股份 7,031,194.74 1.81

14 002456 欧菲光 7,019,141.50 1.80

15 002466 天齐锂业 6,718,920.08 1.73

16 002422 科伦药业 6,145,223.16 1.58

17 002352 顺丰控股 6,058,525.87 1.56

18 002736 国信证券 6,043,390.14 1.55

19 002007 华兰生物 5,517,051.16 1.42

20 002001 新和成 5,497,265.39 1.41

注:买入金额按买卖成交金额(成交单价乘以成交数量)填列,不考虑相关交易费用。

7.4.2 累计卖出金额超出期初基金资产净值 2%或前 20 名的股票明细

金额单位:人民币元

占期初基金资

序号 股票代码 股票名称 本期累计卖出金额 产净值比例

(%)

1 002415 海康威视 12,484,547.06 3.21

2 002304 洋河股份 7,117,938.96 1.83

3 002221 东华能源 7,103,192.23 1.83

4 002185 华天科技 6,788,592.62 1.74

5 002230 科大讯飞 6,034,967.00 1.55

6 002273 水晶光电 5,874,192.64 1.51

7 002142 宁波银行 5,739,090.68 1.47

8 002475 立讯精密 5,203,333.88 1.34

9 002594 比亚迪 4,896,283.97 1.26

10 002027 分众传媒 4,881,713.00 1.25

11 002024 苏宁易购 4,852,418.00 1.25

12 002176 江特电机 4,776,492.56 1.23

13 002470 金正大 4,757,808.44 1.22

14 002497 雅化集团 4,277,187.00 1.10

15 002008 大族激光 4,077,435.00 1.05

16 002168 惠程科技 3,911,293.60 1.01

17 002450 *ST 康得 3,737,379.00 0.96

18 002573 清新环境 3,519,667.17 0.90

19 002202 金风科技 3,443,793.97 0.88

20 002736 国信证券 3,217,334.00 0.83

注:卖出金额按买卖成交金额(成交单价乘以成交数量)填列,不考虑相关交易费用。

7.4.3 买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额

单位:人民币元

买入股票成本(成交)总额 519,043,322.24

卖出股票收入(成交)总额 235,459,897.77

注:“买入股票成本”或“卖出股票收入”均按买卖成交金额(成交单价乘以成交数量)填列,不考虑相关交易费用。

7.5 期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。

7.6 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券。

7.7 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

7.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

7.9 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

7.10 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

本基金本报告期末未投资股指期货。

7.11 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

本基金本报告期末未投资国债期货。

7.12 投资组合报告附注

7.12.12018 年 12 月 13 日,宁波银监局针对宁波银行个人贷款资金违规流入房市、购买理财的违法

违规事实,处以人民币 20 万元的行政处罚。

2019 年 3 月 3 日,宁波银保监局针对宁波银行违规将同业存款变为一般性存款的违法违规事实,处

以人民币 20 万元的行政处罚。

本基金为指数型基金,上述股票系标的指数成份股,上述股票的投资决策程序符合公司投资制度的规定。除宁波银行外,本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查,或

在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

7.12.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

7.12.3 期末其他各项资产构成

单位:人民币元

序号 名称 金额

1 存出保证金 198,936.47

2 应收证券清算款 –

3 应收股利 –

4 应收利息 8,355.90

5 应收申购款 1,402,339.65

6 其他应收款 –

7 待摊费用 –

8 其他 –

9 合计 1,609,632.02

7.12.4 期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

7.12.5 期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

8 基金份额持有人信息

8.1 期末基金份额持有人户数及持有人结构

份额单位:份

持有人结构

户均持有

持有人 机构投资者 个人投资者

份额级别 的基金份

户数(户) 占总份额 占总份额

额 持有份额 持有份额

比例 比例

易方达中小板

26,166 6,857.04 35,914,739.14 20.02% 143,506,623.74 79.98%

指数分级

易方达中小板

2,121 187,887.36 198,491,549.00 49.81% 200,017,537.00 50.19%

指数分级 A

易方达中小板

8,890 44,826.67 4,521,174.00 1.13% 393,987,913.00 98.87%

指数分级 B

合计 37,177 26,264.61 238,927,462.14 24.47% 737,512,073.74 75.53%

注:对于分级基金,下属分级份额比例的分母采用各自级别的份额,对于合计数,比例的分母采用下属基金份额的合计数。

8.2 期末上市基金前十名持有人

易方达中小板指数分级A

序号 持有人名称 持有份额(份) 占上市总份额比例

鹏华基金-交通银行-中

国人寿财产保险-中国人

1 寿财产保险股份有限公司 53,770,019.00 13.49%

委托鹏华基金管理有限公

司多策略绝对收益组合

2 中国银河证券股份有限公 36,611,197.00 9.19%

上海铂绅投资中心(有限合

3 伙)-铂绅四号证券投资基 36,356,419.00 9.12%

金(私募)

4 肖阿军 21,832,247.00 5.48%

5 王珏 20,560,000.00 5.16%

6 杨翠凤 11,406,270.00 2.86%

宁波万坤投资管理合伙企

7 业(有限合伙)-东方点睛 9,129,327.00 2.29%

1 号多策略灵活配置私募投

资基金

宁波万坤投资管理合伙企

8 业(有限合伙)-东方点睛 7,998,443.00 2.01%

6号可转债A私募投资基金

9 恒安标准人寿保险有限公 6,312,409.00 1.58%

司-传统险产品

10 西南证券股份有限公司 5,975,455.00 1.50%

易方达中小板指数分级B

序号 持有人名称 持有份额(份) 占上市总份额比例

1 梁傍暖 13,352,562.00 3.35%

2 何娇 12,974,933.00 3.26%

3 梁惠欢 12,045,496.00 3.02%

4 许春香 8,677,942.00 2.18%

5 肖雷鸣 7,999,000.00 2.01%

6 徐家琪 6,000,000.00 1.51%

7 桂斯凯 3,786,606.00 0.95%

8 吴跃 3,562,200.00 0.89%

9 夏建中 2,900,595.00 0.73%

10 张永华 2,662,626.00 0.67%

注:(1)本表统计的上市基金前十名持有人均为场内持有人;

(2)对于易方达中小板指数分级 A、易方达中小板指数分级 B 前十名持有人份额比例的分母采用

各自级别的份额。

8.3 期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况

项目 份额级别 持有份额总数(份) 占基金总份额比例

易方达中小板指数分级 1,977.37 0.0011%

易方达中小板指数分级 0.00 0.0000%

基金管理人所有从业人 A

员持有本基金 易方达中小板指数分级 0.00 0.0000%

B

合计 1,977.37 0.0002%

8.4 期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间的情况

项目 份额级别 持有基金份额总量的数量区间(万份)

易方达中小板指数分级 0

本公司高级管理人员、基 易方达中小板指数分级 0

金投资和研究部门负责人 A

持有本开放式基金 易方达中小板指数分级 0

B

合计 0

易方达中小板指数分级 0

易方达中小板指数分级 0

本基金基金经理持有本开 A

放式基金 易方达中小板指数分级 0

B

合计 0

9 开放式基金份额变动

单位:份

项目 易方达中小板指数 易方达中小板指数 易方达中小板指数

分级 分级 A 分级 B

基金合同生效日(2012 年 9 月 20 401,094,727.69 – –

日)基金份额总额

本报告期期初基金份额总额 219,409,774.46 171,898,924.00 171,898,925.00

本报告期基金总申购份额 676,960,551.92 – –

减:本报告期基金总赎回份额 263,728,639.50 – –

本报告期基金拆分变动份额 -453,220,324.00 226,610,162.00 226,610,162.00

本报告期期末基金份额总额 179,421,362.88 398,509,086.00 398,509,087.00

注:拆分变动份额包括三类份额之间的配对转换份额。

10 重大事件揭示

10.1 基金份额持有人大会决议

本报告期内未召开基金份额持有人大会。

10.2 基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动

本报告期内本基金管理人未发生重大人事变动。

托管人中国建设银行 2019 年 6 月 4 日发布公告,聘任蔡亚蓉为中国建设银行股份有限公司资产

托管业务部总经理。

10.3 涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼

本报告期内无涉及本基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼事项。

10.4 基金投资策略的改变

本报告期内本基金的投资策略未有重大变化。

10.5 为基金进行审计的会计师事务所情况

本报告期内本基金未改聘会计师事务所。

10.6 管理人、托管人及其高级管理人员受稽查或处罚等情况

本报告期,基金管理人、基金托管人及其高级管理人员未受到监管部门稽查或处罚。

报告期内,基金管理人收到中国证券监督管理委员会广东监管局《关于对易方达基金管理有限公司采取责令改正措施的决定》,对公司个别未按规定进行备案报告的事项提出了整改要求。公司已及时完成了整改。

10.7 基金租用证券公司交易单元的有关情况

10.7.1 基金租用证券公司交易单元进行股票投资及佣金支付情况

金额单位:人民币元

交易 股票交易 应支付该券商的佣金

券商名称 单元 占当期股 占当期佣 备注

数量 成交金额 票成交总 佣金 金总量的

额的比例 比例

华西证券 1 – – – – –

招商证券 1 – – – – –

中信建投 3 – – – – –

国信证券 2 – – – – –

中信证券 3 – – – – –

信达证券 1 – – – – –

东吴证券 1 550,045,652.79 73.11% 440,037.73 75.52% –

太平洋证券 1 – – – – –

天风证券 1 – – – – –

安信证券 2 – – – – –

东方证券 1 – – – – –

长江证券 1 130,868,496.02 17.40% 104,695.25 17.97% –

西部证券 1 – – – – –

国金证券 1 – – – – –

兴业证券 2 – – – – –

华泰证券 2 63,796,619.16 8.48% 31,900.26 5.47% –

南京证券 1 – – – – –

申万宏源 1 – – – – –

中投证券 1 – – – – –

西藏东财 1 – – – – –

平安证券 1 – – – – –

国海证券 1 – – – – –

中银国际 1 – – – – –

银河证券 2 – – – – –

广州证券 1 – – – – –

广发证券 4 – – – – –

华创证券 1 – – – – –

方正证券 2 7,594,681.79 1.01% 6,075.82 1.04% –

海通证券 2 – – – – –

国元证券 1 – – – – –

西南证券 1 – – – – –

长城证券 3 – – – – –

国盛证券 1 – – – – –

注:a) 本报告期内本基金减少国泰君安证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司各一个

交易单元,新增中信建投证券股份有限公司二个交易单元;新增太平洋证券股份有限公司、西部证券股份有限公司各一个交易单元。

b) 本基金管理人负责选择证券经营机构,租用其交易单元作为本基金的交易单元。基金交易单

元的选择标准如下:

1) 经营行为稳健规范,内控制度健全,在业内有良好的声誉;

2) 具备基金运作所需的高效、安全的通讯条件,交易设施满足基金进行证券交易的需要;

3) 具有较强的全方位金融服务能力和水平,包括但不限于:有较好的研究能力和行业分析能

力,能及时、全面地向公司提供高质量的关于宏观、行业及市场走向、个股分析的报告及丰富全面

的信息服务;能根据公司所管理基金的特定要求,提供专门研究报告,具有开发量化投资组合模型的能力;能积极为公司投资业务的开展,投资信息的交流以及其他方面业务的开展提供良好的服务和支持。

c) 基金交易单元的选择程序如下:

1) 本基金管理人根据上述标准考察后确定选用交易单元的证券经营机构。

2) 基金管理人和被选中的证券经营机构签订交易单元租用协议。

10.7.2 基金租用证券公司交易单元进行其他证券投资的情况

金额单位:人民币元

债券交易 债券回购交易 权证交易

占当期债 占当期债 占当期权

券商名称 成交金额 券成交总 成交金额 券回购成 成交金额 证成交总

额的比例 交总额的 额的比例

比例

华西证券 – – – – – –

招商证券 – – – – – –

中信建投 – – – – – –

国信证券 – – – – – –

中信证券 – – – – – –

信达证券 – – – – – –

东吴证券 – – – – – –

太平洋证券 – – – – – –

天风证券 – – – – – –

安信证券 – – – – – –

东方证券 – – – – – –

长江证券 – – – – – –

西部证券 – – – – – –

国金证券 – – – – – –

兴业证券 – – – – – –

华泰证券 646,900.0 100.00% – – – –

1

南京证券 – – – – – –

申万宏源 – – – – – –

中投证券 – – – – – –

西藏东财 – – – – – –

平安证券 – – – – – –

国海证券 – – – – – –

中银国际 – – – – – –

银河证券 – – – – – –

广州证券 – – – – – –

广发证券 – – – – – –

华创证券 – – – – – –

方正证券 – – – – – –

海通证券 – – – – – –

国元证券 – – – – – –

西南证券 – – – – – –

长城证券 – – – – – –

国盛证券 – – – – – –

11 影响投资者决策的其他重要信息

11.1 影响投资者决策的其他重要信息

1.根据本基金《基金合同》“四、基金份额的分级运作及净值计算规则”、“二十二、基金运作方

式转换及相关事项”等章节的相关规定,本基金合同生效日(2012 年 9 月 20 日)起的 7 年内(含 7

年)为本基金的分级运作期,本基金采取分级运作方式,7 年届满后自动转换为上市开放式基金(LOF)。

本基金将以到期份额折算基准日(2019 年 9 月 19 日)登记在册的易基中小板份额、易基中小板 B

类份额及易基中小板 A 类份额进行分级运作期到期份额折算,将场内易基中小板 A 类份额与易基中小板 B 类份额均按面值 1.0000 元折算为易基中小板份额,同时将折算前易基中小板份额按面值1.0000 元进行折算。折算完成后,本基金无需召开基金份额持有人大会,自动转换为上市开放式基金(LOF),基金名称变更为“易方达中小板指数证券投资基金(LOF)”。此外,若本基金在最后一个分级运作周期内发生分级运作期提前结束的情形,本基金将提前转换为上市开放式基金(LOF)。请投资者关注相关风险以及基金管理人届时发布的相关公告。

2.根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《资管新规》)要求,公募产品不得进行份额分级,应在《资管新规》规定的过渡期结束前进行整改规范。

易方达基金管理有限公司

二〇一九年八月二十四日

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9月我市新房房价涨幅全面回落

济南网10月22日讯 国家统计局近日发布《2018年9月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况》,山东济南、青岛、烟台、济宁四市纳入统计,四个城市新房、二手房房价继续上涨,但新房房价涨幅全面回落,济南新房房价涨幅实现三连降。

在新房价格方面,济南9月环比上涨1.3%,同比上涨12.3%;青岛新房价格环比上涨0.4%,同比上涨10.4%;从涨幅看,9月济南、青岛、烟台、济宁的新房价格环比涨幅都有所下降。其中,济南环比涨幅实现三连降,从7月的3.0%降到8月的2.8%,9月又降到1.3%;

二手房方面,9月,济南环比上涨1.2%,同比上涨7.8%。

此前三个月济南新房价格涨幅一直位居全国前列,此次已回归中间水平,映证了近来楼市转冷的风向。

9月份,各地继续坚持房地产市场调控目标不动摇,因城因地制宜、精准施策,确保房地产市场平稳健康发展。

同级最帅、操控最好的合资B级车,新款刚上市,17.58万起

8月20日,新款马自达阿特兹正式上市。新车提供有2.0L和2.5L两种动力,共推出6款车型,售价区间为17.58-23.98万元。

时隔五年,马自达阿特兹终于是迎来了改款车型。在不少年轻消费者的心目中,马自达一直都有着很高的地位,而身为马自达旗舰轿车的阿特兹更是吸引了众多人目光。随着不少同级对手都已经进行了换代,阿特兹的升级也迫在眉睫。这一次的改款升级,阿特兹不仅带来了动感的外观和更具质感的内在,还带来了它那一如既往的驾驶乐趣。

1、“魂动”外观更动感

新款马自达阿特兹依旧是基于“魂动ll 代”的设计理念打造而来,虽然这个外观我们已经比较熟悉了,但现在看起来它还是有着马自达独有的魅力。

新车变化方面,新款阿特兹在车头的变化最明显,是朝着年轻化、动感化的方向发展的。前脸格栅换成融入了更宽的点阵式网状格栅设计,精致度得到了提升;前包围的獠牙和雾灯均被取消,前脸样式横向贯通,看起来更加偏平。

新车前后灯组的内部构造有所变化,并采用了LED光源,用来匹配新车动感的姿态。至于车身尺寸方面,它的变化是微乎其微,仅在车身高度增加了1mm。新车的尾部与现款基本维持一致,在这里我们明眼人可以看出来,新款阿特兹是没有打算通过改变外形来体验升级,它把升级留在了内在。

2、内在做工用料提升明显

新款阿特兹在车内的进步是显然而见的。一眼看去,新款阿特兹相比旧款要整洁大方很多。

新车在内饰的材质和做工方面有着巨大的进步。其中,新款车型中控饰板是由日本北海道高级栓木材料装饰,其下方配有软质翻毛皮材质,让它看上去显得更加高级,这和旧款阿特兹形成鲜明对比。

与此同时,新车在车门内侧,手臂经常触及的地方都采用了软质材料包裹,翻毛皮和真皮材质的加入让它在视觉和触觉上都有加分。

车内其它的小变化有,仪表盘由此前的三连炮筒式仪表盘换为了三连环样式,空调出风口也经过了扁平化处理,整体显得更为简洁美观。

3、整车隔音不再是槽点

值得一提的是,新款阿特兹还会整车的隔音降噪进行了升级,在车内多处都设有隔音材料。比如在车头盖和翼子板内都设置有隔音棉,并且前后车窗均采用了双层玻璃。我们对新车进行了噪音实测,它怠速状态下车内比较安静,噪音值仅有39.9dB。行驶过程中,该车对于路噪和风噪隔绝得比较到位。

跟同级对手相比,新款阿特兹也是处于同一水准,不落下风。

4、同级别中的操控标杆

我们编辑试驾过它的2.5L车型感受是:新款马自达阿特兹依旧同级的操控标杆,2.5L自吸发动机动力响应更迅速,变速箱也能够聪明且快速的领会驾驶者的每一次驾驶意图。再加上2019款阿特兹全系标配GVC PLUS加速度矢量控制系统,它是通过监控方向盘的转向幅度来控制发动机扭矩输出,进而使得车辆前后轮的接地载荷改变来提升车身响应,最终提高操控表现。

1、乘坐空间没变化

新款阿特兹最明显的槽点还是它的空间问题,它的车身尺寸除了车身高度变化了1mm,其它和旧款是一致的。同样,这也意味着它的空间和旧款车型没有差别,乘坐空间在同级别车型不占优势甚至是落后的。

2、自吸发动机爆发力不足

在国内B级车市场中,阿特兹是唯一坚持全系配备自然吸气发动机的车型。新款阿特兹继续使用2.0L和2.5L自吸发动机,并满足国六排放。不过,它在在爆发力上的确不如涡轮增压发动机强劲,最大扭矩输出区间也不够广。也许它这就像大家所说的那样,马自达是个倔强的理工男,耿直。

新款阿特兹是一辆优缺点都比较明显的车子,优点在于它依旧保持了百看不厌的“魂动”颜值和优秀的驾趣体验。同时,它还在内饰的做工用料和整车的隔音做出了升级。缺点则是在于它那没有改进的乘坐空间和不随大流的自吸发动机。虽然它的升级来得晚了一些,但对于喜欢它的来说,新款阿特兹的魅力还是很独特。

北京准备买房

在北京买新房限购吗?需要满足什么条件?
在北京买新房限购,房产类型及购房人群不同,新房的限购政策也不同。

2016-06-27 01:16
限购新房北京买房为什么总说“南北朝向”的房子最好?
从科学的角度告诉你,南北朝向的优点。

2017-09-22 10:20
户型什么是层高?什么是净高?
购房者在室内量到的高度其实是净高,是购房者入住后真正可以使用的高度空间。

2017-09-06 09:25
什么是住宅公共维修基金?
交存公共维修基金有利于小区共用部分及时得到维修和更新,保障住宅小区业主的利益与安全。

2017-08-15 16:02
共有产权住房到底长啥样?
共有产权住房从设计规划、套内标准、装修等方面都保证了居住的舒适与方便。

2017-08-09 14:10
人车可分流绿化率高交通便捷非京籍家庭在京买新房要满足什么条件?
非京籍家庭在北京买房,需要达到北京的买房条件。

2017-06-14 15:30
购房资质北京买房2017年施行的买房政策有哪些?(截止到3月份)
限购、首付、贷款、税费等政策都在这。

2017-06-14 15:30
房产政策首付款贷款利率买新房时 期房、准现房、现房区别到底是什么?
期房、准现房、现房的区别,主要体现在房屋性质、购房合同、入住时间、配套设施、房屋结构、房屋价格等方面。

2017-06-13 17:45
新房现房期房什么是建筑面积?什么是套内建筑面积?
建筑面积和套内建筑面积,在房本上都会展现。

2017-06-13 17:39
公摊面积新房买新房 你都需要准备哪些钱?
除了房款,你需要准备的还有很多。

2017-06-13 17:38
新房物业费税费

李嘉诚预测楼市“新方向”,马云六个字补充,刚需购房者有底了

在过去的近二十年时间里,国内的房价都始终保持着上涨的趋势,也正是因为一路高歌猛进,反而令购房者更加谨慎,不知房价何时会出现下跌。所以虽然房价一直在不断上涨,外界对于房地产行业的发展走势预测,始终是摇摆不定的。

但是这种情况似乎在2018年下半年被定调,直接原因就是政府对国内房价的大力调控,“住房不炒”“维持房价稳定”成为调控的主基调,所以在政策的引导之下,国内的房地产行业,至少在未来的三五年时间里,都会处于一个相对稳定的发展局面。

当然,未来房价维持稳定只能算是大概率事件,但却不是绝对的。从目前国内楼市供需情况来看,只要调控政策稍有松懈,房价还是会再一次上涨。因此很多在观望的刚需购房者,此时也在犹豫,究竟是继续观望还是果断出手呢?

华人首富李嘉诚,也许是当今世界上最富有企业家,事实上李嘉诚最早也是依靠房地产起家的。更重要的是,李嘉诚对于房地产行业的预判的眼光,是异常精准的。如今,李嘉诚已经正式宣布退休,同时他还将自己的大部分资产,都转移到了欧洲。

当然,李嘉诚也对内地的房地产市场做出了预测,他认为未来的房地产市场,将会走上另外一条道路。房屋的最终的目的,是要解决中国十四亿人口的住房问题,但是即使房地产行业经历了十多年的繁荣,事实上住房问题依旧没有解决,国内依然存在大量的刚需购房者,房市需求居高不下。

而处于高水平的房价,给今天的年轻人带来了巨大的压力,很多人不得不为了一套房,背负沉重的贷款,甚至为此奋斗一生,从中立的角度来看这显然是不值得的。所以李嘉诚认为,未来国内的房屋租赁市场会持续发展,会有越来越多的人放弃买房,而是选择租房居住。

从目前的形势来看,国内的租赁市场确实在蓬勃发展,不仅仅是因为很多人无法承担买房的重担,也是因为相比买房,租房居住的成本反而更低,所以房屋租赁因为具备这些优势,将会受到越来越多年轻人的追捧,房屋租赁行业也会持续发展。

在这一点上,马云的见解和李嘉诚可以说是不谋而合。因为从长远的角度来看,未来随着房屋租赁市场的兴盛,必然导致购房需求的大幅下降,市场需求不再,房价显然无法维持现在较高的水平,不可避免的将会出现下跌。

因此,马云对当下的年轻人说了六个字“不要急着买房”,如果没有急切的购房需求,完全不必着急买房,目前可以选择租房居住,等待未来房价下跌。

当然,李嘉诚和马云的预测虽然可信度很高,但也不能够完全听信,毕竟是预测,没有人能够真正地洞悉未来,所以如何选择,还是要视具体情况而定。

大健康行业迈入新阶段 全民自我健康管理

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央行:房地产占用信贷资源依然较多

  7月31日,央行发布消息,2019年7月29日,人民在北京召开银行业金融机构结构调整优化座谈会,传达学习党中央、国务院关于深化金融供给侧结构性改革、增强金融服务实体经济能力的决策部署,紧密结合“不忘初心、牢记使命”主题教育,分析当前信贷结构形势,总结交流经验做法,部署推进下一阶段工作。人民银行党委委员、副行长潘功胜出席会议并讲话,人民银行党委委员、副行长朱鹤新主持会议。

  会议认为,近年来金融系统加快推进金融供给侧结构性改革,银行业信贷结构出现积极变化,特别是在加大小微企业信贷投放方面取得明显效果,但行业占用信贷资源依然较多,对小微企业、先进制造业、科技创新企业、现代服务业、乡村振兴、精准扶贫等领域支持力度仍有待加强。

  会议要求,各类银行要强化问题导向和目标导向,充分认识信贷结构调整的必要性和迫切性,主动提高政治站位,从宏观审慎角度审视经营思想、经营策略,重塑和培养经营能力,转变传统信贷路径依赖,合理控制房地产贷款投放,加强对经济社会发展重点领域和薄弱环节信贷支持。

  会议强调,当前和今后一段时期银行信贷结构调整优化要重点做好以下工作。一是要提高制造业中长期贷款和信用贷款占比。围绕制造业高质量发展,落实有扶有控差异化信贷政策。合理安排贷款期限和还款方式,增加制造业中长期贷款。根据科创企业、高技术制造业轻资产特征,培养行业分析和风险评估能力,创新金融产品,提升服务能力。二是要继续做好小微企业金融服务。注重提升金融服务小微企业能力,改善信贷资源配置、信贷风险评估、信贷政策、激励考核、金融科技手段运用和尽职免责等,着力构建金融机构对小微企业“愿贷、敢贷、能贷、会贷”长效机制。三是要坚持“房子是用来住的,不是用来炒的”定位,认真落实房地产市场平稳健康发展的长效机制。保持房地产金融政策连续性稳定性。保持个人住房贷款合理适度增长,严禁消费贷款违规用于购房,加强对银行、委托贷款等渠道流入房地产的资金管理。加强对存在高杠杆经营的大型房企的融资行为的监管和风险提示,合理管控企业有息负债规模和资产负债率。四是要加大对现代服务业、乡村振兴、金融扶贫等国民经济重点领域和薄弱环节的信贷支持。

(文章来源:证券日报)

(责任编辑:DF387)

一线城市的房价未来是涨还是跌?

再者,城市老龄化现象日趋严重,对房产需求日趋减弱。同时,由于高房价,一线城市人口流出逐步开始增多。现在,北京、上海的人口已经出现了净流出。数据显示,2018年末,北京常住人口2154.2万,比上一年减少了16.5万。相比之下,2017年北京常住人口只减少2.2万。试想,一线城市人口都出现负增长了,还要继续控制人口过快增长,房价还有上涨空间吗?

最后,一线城市房价已经远远背离当地居民收入,两个数据说明问题:一是,当地居民平均收入只有7000多元/月,而房价动辄要六七百万/套。这意味着,当地居民要不吃不喝工作70-80年,才能买到一套房子。这样高的房价还能涨上去吗?显然,已经是强弩之末了。

二是,当地房东把一套二室一厅的房子出租,也只有8000多元/月,而这套房子的价值在七八百万。这意味着,房东投资一线城市房产出租,起码要六七十年才能收回投资,这样的投资回报率实在太低了。显然,一线城市房价现在只有投机价值,没有投资价值。而如果投机者看到房子涨不上去了,就选择撤离,房价就要下跌。

中国一线城市的房价已经不可能再上涨了,我们现在只能寄希望于稳中有降,逐步与当地居民收入能够挂钩,实现软着陆,至于三四线城市房价就随它去吧。事实上,房价缓慢调整不可怕,但是长期脱离当地居民收入的房地产泡沫才可怕,一旦投机性需求撤出,房价就有大幅回落的可能性。返回搜狐,查看更多

5月房地产市场“降温” 四季度销售面积或有回升空间

  根据国家统计局最新公布的数据,今年前5个月,全国房地产开发投资46075亿元,同比增长11.2%,增速较1-4月份回落0.7个百分点;商品房销售面积55518万平方米,同比下降1.6%,降幅比1-4月份扩大1.3个百分点。专家表示,5月数据显示,楼市“小阳春”已难以维持,在业绩压力下,四季度房企或加大促销力度。
  多因素致楼市“降温”
  “房地产相关数据出现一定程度回落,可能有三个原因。”同策研究院总监张宏伟对《上海金融报》记者表示,“首先,从需求角度看,2016年至2018年上半年,市场整体需求在一定程度上被透支,需求不足的情况当前有所显现。尽管今年前几个月房地产市场出现‘小阳春’,但整体复苏仍相对乏力,‘小阳春’态势难以继续保持。其次,此前个别城市楼市尤其是土地市场出现过热现象后,监管部门出台了一些政策。有传闻称,监管部门不久前对部分拿地房企进行了窗口指导,这也产生了一定的‘降温’作用。最后,大部分三四线城市楼市仍处于持续调整过程中,对全国市场也会产生较大影响。”
  值得关注的是,从5月单月数据看,销售面积同比下降5.5%,进入负增长区间。有观点认为,这标志着房地产投资增速迎来拐点。
  “作为投资的领先指标,房地产销售指标在趋势上具有领先作用,但投资的拐点预判并不恰当。”兴业研究分析师蒋冬英和兴业银行首席经济学家鲁政委指出,“数据显示,早在2016年上半年,房地产销售增速已现下行拐点,但投资增速仍始终保持韧性。这种背离主要与房地产企业高度依赖期房销售‘高开工、低竣工’模式有关。”
  四季度房企或加大促销力度
  展望后市,张宏伟预计,房地产销售或在6月份和10月份出现短期回升。
  “在房企冲刺半年度销售业绩的背景下,6月份房地产交易量可能有所回升。但在6月‘冲刺’后,加之此前累积的市场需求不足,三季度市场可能阶段性回调。四季度后,在较大的业绩压力下,企业或在10月起加大促销力度。”张宏伟进一步指出,“从各房企的销售金额和面积占比看,下半年往往占到全年的六成,四季度则是占比最大的季度。届时,房企为了冲刺全年业绩,可能在价格上作些让步,甚至可能出现新一轮‘价格战’。”
  不过,张宏伟也强调,房地产行业持续调整的基本面并没有发生变化,市场难现“盛夏”行情。
  国投安信期货的研报也指出,随着政策调控延续,房地产销售疲软难有实质性改善,房企在土地购置、新开工层面趋于谨慎,并带动投资增速逐步回落。但考虑到本轮地产销售-开工-施工传导周期拉长,且房屋库存处于相对低位,未来房地产投资端下行态势或相对温和。

黄奇帆:房价暴涨已成历史,但这三个地方还有机会

7月13日,世界华人不动产学会暨房地产业高质量转型发展国际研讨会在上海举办,重庆原市长、中国国际经济交流中心副理事长出席并发表精彩演讲。

如何判断房价的走势?哪些城市的楼市仍有投资价值?未来十年中国房地产会如何重新洗牌?这位“中国最懂经济的市长”给出了自己的判断,思想潮精编演讲,以飨读者——

各位来宾,很高兴参加今天“世界华人不动产学会暨房地产业高质量转型发展国际研讨会”,来了以后才知道这个会已经开了十年了,每年举办一次,持之以恒,很有成就。

按照会议的主题,我今天讲的内容围绕房地产业高质量发展要求,谈一下中国房地产今后发展的趋势。

我今天讲的趋势是总的内在的趋势,长效的、长期的、基本面的、基础性的趋势。

01

中国房地产的市场规模有多大?

今后十几年新房的销售交易量会有一个比较大的下降,这个变化就是从这几年的顶点到了拐点开始往下,趋势性的总量缩减。

在过去的20年,中国房地产每年的新房销售交易量差不多从1亿平方米增长到17亿平方米,翻了四番多。

那么今后的十几年会怎么走,是保持现状17亿平方米一年,维持10多年,还是继续每5年、10年还要翻一番,17亿平方米变成30亿平方米、34亿平方米?

我的判断是今后十几年,中国每年的房地产新房的交易量,不仅不会总量增长翻番,还会每年小比例地有所萎缩,或者零增长、或者负增长。十几年以后,每年房地产的新房销售交易量可能下降到10亿平方米以内,大体上减少40%的总量。

在今后十几年的长周期里,中国房地产每年铺天盖地的十六七亿平方米的新房竣工销售交易量,这个时代结束了。去年比前年只增加了1.8%就是一个信号。

因为1998年到2008年,每年增长25%左右,三年能够翻一番,十年翻了三番。2008年到2012年期间,每年增长15%左右,五、六年翻一番。

2012年到2018年,大体上维持在6%-7%的区间,增幅进一步下降,去年增长率是1.8%。

我讲这段话的意思,今后十几年的房地产业发展趋势,不会是17亿、18亿、20亿、30亿平方米,而是逐渐萎缩,当然这个萎缩不会在一年里面大规模萎缩20%、30%,大体上有十几年的过程,逐步往往下降。十几年后每年的竣工销售量下降到10亿平方米以下。

02

总量萎缩后,中国房地产建设的重点地区在哪里

过去十几年的状态,不管是沿海发达地区,还是中西部地区;不管是大城市、中城市,还是小城市、区县城市,总之是全面开发,四面开花到处都是房地产,是个全民造房运动的时代。

从现在开始,往后的十几年,房地产不会出现四面开花,东西南北中全面发热的状态,但是房地产还会有热点。我们说的总量17亿平方米一年,以后可能变为一年15亿、12亿平方米。

这个建设量、生产量主要体现在三个热点地方。

一个是中心城市。

所谓中心城市,指除了省会城市之外也包括一些同等级别区域性的中心城市。比如山东省除省会城市济南外,也有区域中心城市青岛;广东除了省会城市广州之外还有同等级中心城市深圳。

第二个就是大都市圈。

超级大城市辐射会形成城市圈,城市圈里的那些中小城市会成为房地产发展热点。

第三个热点地区是城市群。

城市群里的大中型城市往往也会是今后十几年房地产开发的热点。我们国家人口在50万以下的城市叫小城市,50万-100万的叫中型城市,100万-500万的是大型城市,500万-1000万人口的特大型城市,1000万人口以上的叫超级大城市。

在省会城市里有一批已经过了1000万人口的超级大城市,比如郑州、济南、杭州、南京、合肥、武汉、成都、西安,这些城市还会向1500万、2000万发展。

有些省会城市现在是500、600万人口,以后可能往1000万人口的方向走。

这里面有一个什么动力呢?在中国各个省的省会城市大体上发展规律都会遵循“一二三四”的逻辑。

所谓“一二三四”,就是这个省会城市往往占有这个省土地面积的10%不到,一般是5%-10%;但是它的人口一般会等于这个省总人口的20%;它的GDP有可能达到这个省总GDP的30%;它的服务业不论是学校、医院、文化等政府主导的公共服务,还是金融、商业、旅游等市场化的服务业,一般会占到这个省总GDP的40%。

从这个意义上讲,大家可以关注现在近10个跨入1000万的国家级超级大城市,根据这些省总的经济人口规模去算一下,他们都有十几年以后人口增长500万以上的可能。只要人口增长了,城市住宅房地产就会跟上去。

所以我刚才说的大都市、超级大城市,1000万-2000万中间有一批城市还会扩张,过了2000万的,可能上面要封顶,但是在1000万-2000万之间不会封顶,会形成它的趋势。

如果已经是2000万以上的超级大城市,这个超级大城市自身的核心圈已经密密麻麻地碰了天花板了,它的发展将集中表现在大都市圈。

大都市圈不是一个行政范围,而是它的经济辐射范围,大都市圈的辐射范围一般会有1.5—2万平方公里。

大体上50公里—70公里的半径绕一个圈就构成大都市圈,这个大都市圈里会有一些中小城市,这些中小城市,单独发展一般不构成热点,但是,一旦进入大都市圈发展,这些中小城市会加快发展。

以超级大城市为中心的城市群,一般是四五百公里的半径范围内的城市构成城市群。相隔太远的城市之间不构成城市群,比如上海和天津没有城市群的关系,但是上海、南京、杭州、苏州构成了长三角的城市群。城市群里的大中城市会加快发展、会互动、会资源优化配置。

总之,尽管今后十几年中国房地产开发交易年度的规模不会再翻番,20年以后回头看,现在的17亿平方米就是一个高点、就是一个拐点,以后逐渐变成了15亿、12亿、10亿平方米一年。

在今后的十几年,房地产开发不再是四处开花、全面开花,而会相对集聚在省会城市及同等级区域性中心城市、都市圈中的中小城市和城市群中的大中型城市三个热点地区。

03

决定房价走势的三个因素

今后十几年,房价趋于稳定,既不会大涨,也不会大跌,房价的平均增长率将低于等于GDP的增长率。

全国城市新开发房屋的平均交易价格1998年是每平方米2000元,2018年全国平均上涨到了8800元,大账上说的是翻了两番。这是东中西全国城市房屋开发每平方米的均价,10年翻一番,20年翻两番。

如果当地比当地,那么不管是东部,还是西部,都翻了三番以上。比如,成都2000年主城房价均价1000多元,2017年到了10000元以上,翻了三番多。

沿海地区,比如北京、上海、深圳、广州、南京、杭州,热点的一线城市房价基本上翻了三番,涨了八倍,有的特别热的地方甚至涨了十倍以上。

总的来说,在特别热的一线城市家庭收入30年、40年不吃不喝买不了一套房,房价收入比是很高的,与世界比较来说最高的。

讲这段话的意思就是过去十几年,中国的房价跟房地产的开发量、生产量是相同的趋势,都是五年翻一番、十年翻两番、十七八年翻三番的状态。

支持这个状态的原因是什么呢?大体上有三条,任何物价涨落总是跳不出三个原因:

第一个原因就是供求关系,商品的供求关系。

供不应求会涨价,供过于求会跌价。我们可以说过去十几年、二十年,中国房地产是供不应求的,人均从10平方米往20、30、40平方米的这个过程是短缺经济下的补短板的过程,所以强烈的改善需求规模支撑它越造越多。在越造越多的过程中还供不应求,就造成房价不断往上涨等等。

第二个原因就是房价上升当然和货币有关,通货膨胀是货币现象。

中国的M2从2004年、2005年开始,差不多有整整十几年左右两位数增长,一年百分之十几的增长率,有若干年份甚至百分之二十几的增长。我们的M2今年6月份到了190多万亿,去年180多万亿。而在2004年的时候,M2其实就是20多万亿。

也就是说,这个十几年,M2翻了三番,也涨了8倍。这个钱出来当然会影响社会经济。

很幸运,被房地产吸收了一大块资金,房地产成了M2超出增长的一个吸收器,使得整个社会商品的物价指数增长平稳,但房价出现了每三年、每五年翻一番的现象,所以这些年房价上升,也是通货膨胀的现象。

第三个原因就是一个国家房地产的价格也会受外部影响、受汇率影响、受国际购买力影响,当然也会受国际经济危机的冲击。

比如美国房地产大涨的时候,美国经济好,当然也会拉动世界经济一起往上走;美国出现金融危机或者出现它的汇率大幅度的起伏,也会对中国市场带来冲击。中国经济增长的过程,也会吸引外资投资或购买中国的房地产。

讲这一段,我的意思就是说物价、房价是和这三个因素相关的,我们过去十几年房地产翻两番、翻三番的价格是和这三个现象综合在一起产生的。

根据这个观点预测未来,在房地产供求关系方面,我们已经进入到尽管局部也还会有供不应求,但是总体来看,供不应求的时代结束了,已经进入到总量过剩的阶段。所以供不应求造成房价上升、推动房价上升的动力下降了。

从通货膨胀看,我国M2已经到了190万亿,会不会今后的10年M2再去翻两番?不可能,这两年国家去杠杆、稳金融已经做到了让M2的增长率大体上等于GDP的增长率加物价指数。

这几年的GDP增长率百分之六点几,物价指数加两个点,所以M2在2017年、2018年都是八点几,今年1-6月份8.5,基本上是这样。

可以预判,今后十几年,M2增长率基本上与GDP增长率加物价指数,保持均衡的增长。

而中国的GDP今后十几年平均增长率大体在5%左右,房地产价格的增长大体上不会超过M2的增长率,大体上也不会超过GDP的增长率,一般会小于老百姓家庭收入的增长率。

总之,中国的城市化还在发展过程中,城市化率还有10%增长空间。

城市群、大都市圈、国家中心城市、超级大城市还在发展中,中国不存在土地价格大幅下跌的可能性,中国房价不会出现大幅度的往下坠落,没有这个经济基础;但也不会再产生五年翻一番、十年翻两番三番过去十几年的那种历史性现象。

今后十几年,房价会趋于平稳,既不会大跌,也不会大涨。
责任编辑:李烨